import_contacts 《逃不开的经济周期》

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ISBN:9787508635217 作者:拉斯·特维德 译者:董裕平

我们知道低利率会刺激商业活动,而高利率则会抑制商业活动。但问题是,多少才算“低”,多少才算“高”呢?要回答这个问题,我们要考虑进行商业投资实际能够赚到多少钱。比如,如果一项新的投资能够获得 6% 的平均收益率,我们就称其为“自然利率”。现在,我们假设可以按照2%的利率贷款,这个利率称为“实际利率”。在这种情况下,二者之间存在差异,贷款人获得 4% 的利润,所以会继续贷款进行投资。但是,如果银行利率是 10%,那么贷款人要承担 4% 的损失,结果就会停止投资(除非他们很蠢)。而经济将会出现停滞或者收缩。

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把纸币引入欧洲的人是约翰·劳。这一举措刺激了一个非常巨大的信用市场的发展。信用市场对造成经济周期现象具有巨大的作用。因此,也许这就是经济周期现象真正成为重要问题的关键所在。

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那些试图观察未来供给与需求信号的少数人,一旦预估到价格会大幅上涨,就会大量买进。这种购买行为会立刻造成价格的明显上涨,结果反过来诱惑许多只是关注市场即时变化的人也去购买,这些购买者期望价格仍然会有更大的上涨空间。

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亚当·斯密假设商人能够很快判别有利的市场机会并获得收益,而这是正确的。但是,有两个因素会造成整个系统的震荡:一个是从投资到产出之间的时滞问题,另一个是制订竞争计划的信息是不完整的。显然,这两个条件都符合实际情况。

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由信用扩张带来的经济繁荣最终出现崩溃是无法避免的。只有两种选择,要么自愿放弃进一步扩张信用,使危机早一点到来,要么推迟危机的发生,让整个货币体系都卷进来并最终爆发更大的灾难。

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